来源：财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月12日，发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为43.88亿元，同比增长17.91%；归母净利润为2.6亿元，同比下降34.36%；扣非归母净利润为1.67亿元，同比增长26.33%；基本每股收益0.23元/股。
公司自2011年12月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为36.73亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海思科2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为43.88亿元，同比增长17.91%；净利润为2.6亿元，同比下降44.32%；经营活动净现金流为7.86亿元，同比增长77.81%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为2.6亿元，同比大幅下降34.36%。
项目202312312024123120251231归母净利润（元）2.95亿3.95亿2.6亿归母净利润增速6.514%-34.36%
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.91%，净利润同比下降44.32%，营业收入与净利润变动背离。
项目202312312024123120251231营业收入（元）33.55亿37.21亿43.88亿净利润（元）2.96亿4.66亿2.6亿营业收入增速11.27.92.91%净利润增速-24.55W.73%-44.32%
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为3亿元、4.7亿元、2.6亿元，同比变动分别为-24.55%、57.73%、-44.32%，净利润较为波动。
项目202312312024123120251231净利润（元）2.96亿4.66亿2.6亿净利润增速-24.55W.73%-44.32%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为71.16%，同比下降0.42%；净利率为5.92%，同比下降52.78%；净资产收益率（加权）为6.11%，同比下降35.14%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为71.16%，同比下降0.42%。
项目202312312024123120251231销售毛利率71.02q.46q.16%销售毛利率增速2.16%0.63%-0.42%
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.92%，同比大幅下降52.78%。
项目202312312024123120251231销售净利率8.81.53%5.92%销售净利率增速-32.19B.21%-52.78%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.11%，同比大幅下降35.14%。
项目202312312024123120251231净资产收益率9.19%9.42%6.11%净资产收益率增速-3.06%2.5%-35.14%
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.71%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202312312024123120251231投入资本回报率5.31%7.16%4.71%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.84%，同比增长1.7%；流动比率为1.81，速动比率为1.61；总债务为19.7亿元，其中短期债务为9.69亿元，短期债务占总债务比为49.16%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为43.06%、45.46%、46.17%，持续增长。
项目202312312024123120251231总债务（元）17.96亿19.1亿19.8亿净资产（元）41.71亿42.02亿42.88亿总债务/净资产43.06E.46F.17%
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.76，广义货币资金低于总债务。
项目202312312024123120251231广义货币资金（元）14.13亿13.45亿15.02亿总债务（元）17.96亿19.1亿19.8亿广义货币资金/总债务0.790.70.76
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1.3亿元，营运资本为12.7亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为13.9亿元，资金使用效率值得进一步关注。
项目20251231现金支付能力（元）13.92亿营运资金需求（元）-1.25亿营运资本（元）12.67亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.11，同比增长12.3%；存货周转率为4.38，同比增长13.89%；总资产周转率为0.64，同比增长14.85%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.57%、2.91%、3.02%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为460.61%、374.13%、309.71%，持续下降。
项目202312312024123120251231应收票据/流动资产1.57%2.91%3.02%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据460.6174.1309.71%
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为12.01%、12.33%、12.57%，持续增长。
项目202312312024123120251231应收账款（元）7.99亿8.38亿8.81亿资产总额（元）66.53亿67.98亿70.11亿应收账款/资产总额12.01.33.57%
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为630.6万元，较期初增长72.52%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）365.5万本期长期待摊费用（元）630.58万
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为35.78%、36.6%、37.46%，持续增长。
项目202312312024123120251231销售费用（元）12亿13.62亿16.43亿营业收入（元）33.55亿37.21亿43.88亿销售费用/营业收入35.786.67.46%
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